今日*通知稱，將從12 月12 日起降低48 個通用名，174 個品規(guī)的單獨定價藥品的高零售價格，平均降價幅度19%；取消13 個通用名，16 個品規(guī)藥品的單獨定價。

　　港股醫(yī)藥企業(yè)受牽連較小。我們在9 月10 日的報告中曾提示“單獨定價品種和品種存在降價風險”。此次*降低單獨定價藥品價格，包括不少國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的藥品。但港股上市醫(yī)藥企業(yè)中，僅聯(lián)邦制藥（3933.HK）和中國制藥（1093.HK）有產(chǎn)品列于其中，且受影響預期較?。郝?lián)邦制藥的阿莫仙高零售價下調(diào)12.7%（代表品），但其實際零售價并未達到調(diào)價后的高零售價，預計出廠價不會有大幅下調(diào)；中國制藥的雷尼替丁高零售價下調(diào)幅度26.9%，該產(chǎn)品對公司收入貢獻不大，影響較小。

　　我們認為本次降價主要針對外資和合資企業(yè)的原研藥。原研藥在國內(nèi)一直享受單獨定價，且價格遠遠高于國內(nèi)仿制藥。以頭孢曲松（1g 注射劑）為例，去年公布的基本藥物零售指導價7 元，而羅氏的“羅氏芬”高零售價本次由93.8 元下調(diào)至65.7 元，仍然遠遠高于國內(nèi)企業(yè)。此次降價的藥品大部分是外資和合資企業(yè)，而取消單獨定價的品種幾乎全部是外資和合資企業(yè)。我們認為，原研藥降價后，其費用空間減少，不利于終端推廣，對于國內(nèi)相關仿制藥存在利好?？梢躁P注百特、大冢的普通輸液/治療性輸液降價、勃林格殷格翰的氨溴索降價給國內(nèi)企業(yè)帶來的利好，相關公司分別是利君（2005.HK）和四環(huán)醫(yī)藥（460.HK）。

　　后續(xù)可能還有單獨定價品種和品種降價預期。此次降價的藥品幾乎全部是進入基本藥物目錄的品種，但大部分原研藥降價后仍然遠高于基本藥物限價，除非自主降價，否則仍然無法進入基本藥物渠道。我們預計后續(xù)將有非基本藥物的單獨定價品種和品種的降價可能，估計仍將以降低外資合資企業(yè)原研藥價格為主。

　　中藥降價可能性較低。此次降價沒有涉及中藥，考慮到今年中藥成本上升和國家對中藥產(chǎn)業(yè)的支持，我們預計后續(xù)降價中，中藥保護品種、品種大幅降價的可能性要低于化學藥。

　　降價不改行業(yè)增長前景，維持行業(yè)“”評級。醫(yī)藥行業(yè)短期風險仍然來自于藥品降價，可能對市場心理可能造成影響。但我們認為，醫(yī)藥行業(yè)*成長性良好，醫(yī)保覆蓋人群擴容、醫(yī)?；鸾Y余減少、政府投入增加等，都是行業(yè)高成長保證。每次藥品降價也意味著政府衛(wèi)生投入的即將加大，維持行業(yè)“”評級。