中國(guó)限電措施的影響及鋼筋庫(kù)存的迅速減少。我們認(rèn)為中國(guó)的限電措施在一定程度上達(dá)到了期望的效果，但代價(jià)卻是供應(yīng)、價(jià)格和市場(chǎng)預(yù)期方面的波動(dòng)加劇。同時(shí)，我們注意到鋼筋庫(kù)存大幅減少，我們認(rèn)為可能是受建設(shè)活動(dòng)的強(qiáng)勁需求所推動(dòng)。
　　
　　我們引入中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量作為新的瑞銀關(guān)鍵指標(biāo)。我們將2010、11年粗鋼產(chǎn)量預(yù)測(cè)從6.05、6.45億噸上調(diào)至6.20、6.61億噸，以反映今年迄今鋼鐵產(chǎn)量的增長(zhǎng)，更重要的是反映我們對(duì)需求增長(zhǎng)減速但仍然較高的預(yù)期。以房地產(chǎn)為例，據(jù)報(bào)道，*政府對(duì)2011、12年保障性住房建設(shè)所設(shè)定的目標(biāo)為680、620萬(wàn)套，這應(yīng)有助于抵消商品房建設(shè)步伐可能減緩的影響。
　　
　　短期影響因素：2011年1季度市場(chǎng)可能報(bào)復(fù)性爆發(fā)。我們認(rèn)為，下游活動(dòng)強(qiáng)勁和鋼鐵表觀需求疲弱之間的矛盾可能是因?yàn)榻K端用戶的庫(kù)存減少。此外，我們發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)材（特別是鋼筋）產(chǎn)量仍保持在高位。這可能表明建設(shè)需求強(qiáng)勁，這種需求可能會(huì)在明年1季度末成本推高價(jià)格且需求回升時(shí)引起爆發(fā)。