【中國化工機械設備網(wǎng) 市場分析】近幾年我國煤企虧損數(shù)量眾多，并不斷有抗壓能力較弱企業(yè)退市，我國煤礦大規(guī)模投資建設已近10年，2013年增速有所放緩，預示高速發(fā)展狀態(tài)已趨結(jié)束，煤市步入“寒冬”期。GDP增長放緩,能源效率提升及清潔能源替代等都將導致煤炭需求放緩，而我國煤炭行業(yè)下行周期未結(jié)束，2015年將是倍受考驗的一年。
　　
　　2014年中國煤炭行業(yè)虧損擴大
　　
　　2014年煤炭開采和洗選業(yè)延續(xù)2013年經(jīng)濟效益大幅下滑趨勢，資產(chǎn)負債率大幅上升，產(chǎn)成品占用資金大幅增長，虧損面在上下游行業(yè)中高，短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)效益下滑局面仍需時日。資產(chǎn)負債率由2012年2月58.6%增至2014年9月65.55%，距離75%紅線越來越近，與此同時，受下游高耗能行業(yè)運行不景氣影響，對煤炭供貨方押款現(xiàn)象嚴重，大部分中小型煤礦表示資金鏈偏緊，甚至有大礦亦出現(xiàn)大幅減少或延遲發(fā)工資現(xiàn)象。煤炭行業(yè)總資產(chǎn)增速顯著放緩，增長率由近三年的26.37%高點降至當前7.1%，持續(xù)低迷令煤企倍感煎熬。
　　
　　全國規(guī)模以上煤企（7000多家）利潤總額由2011年4342億元降到2012年3555.03億元、再降到2013年2369.87億元，同比降33.3%，今年前9月僅804.7億元，同比降46.62%，與2012年同期比降幅高達66.87%，令人唏噓。其中，神華集團約占60%，*家約占80%，前20家約占85%，行業(yè)利潤向大企業(yè)集中度不斷提高。但在今年煤價持續(xù)下行大背景下，大型煤企亦難獨善其身，當前噸煤盈利40~60元，與往年100元/噸以上比不可同日而語，小型煤礦銷售價則基本在成本線附近運行，運營艱難。
　　
　　2015煤炭行業(yè)倍受考驗
　　
　　2015年煤炭銷售平均價格或?qū)⒌陀?014年的平均價格，因此上市公司的財務壓力和盈利能力均要面臨巨大考驗。2014年前3季度，凈利同比下跌程度更為慘烈，下降了65%。煤炭價格下跌的同時，煤炭銷售日益困難，為此煤炭企業(yè)放寬了對下游的信用條件，從原來預收賬款變?yōu)橘d銷，表現(xiàn)在應收賬款與營業(yè)收入的比例上升，未來可能會出現(xiàn)壞賬計提增加，侵蝕企業(yè)利潤。
　　
　　煤炭預計在2015/16年會進一步跌至每噸495元/490元,預計2015/16年先后會有2.58億噸/2.20億噸新產(chǎn)能建成(2012/13年較高的煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)開支所致)。而GDP增長放緩,能源效率提升及清潔能源替代等都將導致煤炭需求放緩。同時,我們認為在2014/15年中南鐵路和蒙冀鐵路投入運營后,鐵路運力瓶頸將加速緩解,將導致下水煤價承壓,且煤企削減成本也將為煤價帶來進一步下跌空間。