昨天晚上的LME金屬價格上漲，因上海金屬與美盤在其休市期間保持漲勢。LME銅創(chuàng)出新的高點(diǎn)，技術(shù)上方空間打開到9500美元以上。倫鋅單日大漲4.61%，主要受指數(shù)增調(diào)預(yù)期帶動。
　　
　　主要的兩只指數(shù)基金高盛標(biāo)普與道瓊斯瑞銀，基本都將在1月的第二周進(jìn)行權(quán)重調(diào)整。由于鋅是2010年為數(shù)不多的，目前年度表現(xiàn)依然為負(fù)的品種，因此兩家基金都將上調(diào)持有鋅頭寸的權(quán)重，從而帶動短期鋅價上漲。指數(shù)基金對鋁的興趣保持中性，對銅中性偏多，持倉操作對這兩個品種的影響沒有鋅大。在增調(diào)情緒影響下，鋅價短期向上，技術(shù)上，LME鋅價指向2450-2480美元。滬鋅連續(xù)兩日增倉，盤中漲勢積極，昨日站上60日均線，短期漲勢有望打開到1.95-1.97萬間。操作上，多單靈活持有，觀察資金動向。指數(shù)調(diào)倉對鋅價的影響屬于短期因素。
　　
　　美元指數(shù)周內(nèi)因美國國債拍售起落大。今日注意經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對內(nèi)外盤銅價的指引，中國12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)、美國芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)，以及美國11月成屋銷售數(shù)據(jù)在今日公布。
　　
　　國內(nèi)銅價尾盤拉漲，主力合約調(diào)整向上的形態(tài)非常穩(wěn)健，滬銅1103合約將測試7-7.02萬11月前高。元旦節(jié)假前市場情緒樂觀。國內(nèi)金屬市場在等待1月信貸投放量轉(zhuǎn)暖，我們也在密切關(guān)注這方面的動向。操作上，年關(guān)前后，首先觀察是否在7萬關(guān)口有效突破，未有效突破前仍以短線交易對待。
　　
　　展望明年的銅市，筆者認(rèn)為：
　　
　　1、在通脹風(fēng)險向上、經(jīng)濟(jì)保持溫和增速的預(yù)期下，對于倫銅繼續(xù)創(chuàng)高，幾無懸念。2010年底LME銅價連續(xù)創(chuàng)高，已經(jīng)指向9500美元/噸，倫銅的技術(shù)形態(tài)卻仍然強(qiáng)勁，國外投行基本給出了10000-12000美元/噸的價格目標(biāo)。圖形上，如果以2010年上半年金屬出現(xiàn)的寬幅震蕩為中繼形態(tài)，我們認(rèn)為銅價的中*上漲空間打開到11000美元/噸。
　　
　　2、倫銅邁入萬點(diǎn)大關(guān)，在中國經(jīng)濟(jì)增速保持穩(wěn)定、終端消費(fèi)需求平穩(wěn)的預(yù)期下，由于貨幣、信貸的投放已經(jīng)較金融危機(jī)之前上了一個臺階，中國有能力接受更高的銅價。考慮到為抵御通脹風(fēng)險，人民幣在2011年仍然會有3%左右的升值空間，進(jìn)口盈虧比值將可能下調(diào)到7.6水平，若外盤銅價上漲到11000美元/噸，國內(nèi)銅價略微滯漲，以此測算的滬銅三月期銅價高點(diǎn)將在8萬元偏上，技術(shù)圖表上，是滬銅指數(shù)在2006年5月中旬曾經(jīng)到達(dá)的位置。
　　
　　3、外強(qiáng)內(nèi)弱，中國有調(diào)節(jié)、適應(yīng)更高銅價的主動性，
　　
　　1）面對顯著的通脹預(yù)期，貨幣環(huán)境外松內(nèi)緊，國內(nèi)銅價在外盤創(chuàng)高上漲的過程里需要注意中國的緊縮節(jié)奏。2010年年底滬銅在倫銅創(chuàng)高的過程里，在7萬關(guān)口遇阻，就體現(xiàn)了國內(nèi)銅價在緊縮力度加強(qiáng)、年底信貸緊張的環(huán)境里，跟漲無力。不過，*的政策取向，將以階段性的調(diào)控物價水平、階段性的釋放通脹壓力為主，2011年的信貸投放也依然持穩(wěn)，支持銅價繼續(xù)向更高的位置震蕩。節(jié)奏上，注意年度交替前后、2011年春節(jié)前后國內(nèi)金融市場的資金氛圍。我們認(rèn)為，盡管這兩年1月的貨幣投放量都超過了1萬億人民幣，但預(yù)計因物價調(diào)控壓力，春節(jié)以前信貸利好因素有限，節(jié)后的貨幣環(huán)境被看好。
　　
　　2）金屬需求增長的節(jié)奏更多地掌握在中國手中。2010年中國經(jīng)歷清庫，在宏觀環(huán)境、信貸環(huán)境明朗的情況下，中國買家的心理價位會主動提升，激勵銅價走高。但通過對需求的預(yù)測，2011年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)增速將在2010年復(fù)蘇性需求激增的基礎(chǔ)上放緩，中國的消費(fèi)受重視。因此，中國對銅價的階段性認(rèn)可關(guān)鍵，消費(fèi)的季節(jié)性因素、中國補(bǔ)庫的節(jié)奏，指引性強(qiáng)。例如，銅價往往在春節(jié)之前階段性下滑，而在一季度走升。不過，2011年開年、春節(jié)前后的銅價走勢仍難判斷，由于外盤強(qiáng)勢、補(bǔ)庫預(yù)期，銅價未必會在傳統(tǒng)淡季出現(xiàn)像往年那樣較大幅度的下調(diào)，市場的心理買入價位已經(jīng)提升，國內(nèi)上下游基本都在為接受更高的旺季銅價做準(zhǔn)備。如果春節(jié)前銅價下調(diào)，預(yù)計60日均線提供支撐。
　　
　　4、在經(jīng)濟(jì)增長良性的環(huán)境里，2011年外盤銅價除了更確定的邁向10000美元以外，內(nèi)外盤銅價高位震蕩的重心將整體上抬，但依然是寬幅度的。
　　
　　1）中國在擁有增長的同時，物價上漲、緊縮政策與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著比2010年更多地矛盾，而2011年中國有色金屬的終端產(chǎn)品增速也可能從連續(xù)兩年的高速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增加，這并不支持銅價長時間的運(yùn)行在高位。2）發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對2010年下半年的銅價上漲貢獻(xiàn)很大，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的持續(xù)恢復(fù)，增添了銅價在周期性需求方面的前景，而美國實(shí)施第二輪定量寬松則強(qiáng)化了銅價的金融屬性。2011年，西方國家同樣需要平衡貨幣與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的關(guān)系。
　　
　　外盤銅價在8000美元，滬銅價格在6萬以上將是2011年的常態(tài)。
　　
　　來源：文華財經(jīng)