2013年機(jī)械工業(yè)供需形勢及政策環(huán)境分析：內(nèi)需形勢：宏觀經(jīng)濟(jì)可能比今年略有回暖，但通脹壓力將大于今年而2013年煤炭機(jī)械行業(yè)需求有望觸底回升，天地科技憑借獨(dú)特的商業(yè)模式能夠平抑行業(yè)周期波動，度過行業(yè)低潮期。 
  工程機(jī)械:底部抬升，關(guān)注一季度。房地產(chǎn)新開工同比增速逐漸回升，我們認(rèn)為借助工程機(jī)械沙漏體系和歷史回歸分析，工程機(jī)械投資拐點(diǎn)已現(xiàn)；而上升的持續(xù)性需要挖掘機(jī)季節(jié)性特征的支撐。展望未來3-6個月，在基建增強(qiáng)、房地產(chǎn)新開工回升的情況下，挖掘機(jī)銷量增速將跌幅收窄，環(huán)比超季節(jié)性特征，工程機(jī)械的彈性將上升。

      煤炭機(jī)械:天地科技依靠商業(yè)模式度過行業(yè)低潮期。根據(jù)我們的模型測算，我們認(rèn)為2013年煤炭機(jī)械行業(yè)需求有望觸底回升，天地科技憑借獨(dú)特的商業(yè)模式能夠平抑行業(yè)周期波動，度過行業(yè)低潮期。煤機(jī)板塊，公司將補(bǔ)足支架短板、提高核心零部件自制比例；示范工程板塊，公司將利用資本和技術(shù)優(yōu)勢，采用天地王坡模式，做大示范工程規(guī)模。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS為0.92元、1.05元、1.23元，2012-2014年P(guān)E分別為9.7倍、8.4倍、7.2倍。鑒于公司的地位，以及獨(dú)特的商業(yè)模式，我們給予公司2013年目標(biāo)PE12.33倍，6-12個月目標(biāo)價(jià)為13.07元，給予買入的投資評級。

      軌交設(shè)備:關(guān)注融資方式改革帶來的城際鐵路建設(shè)需求。2015年目標(biāo)將達(dá)到總運(yùn)營里程12萬公里、快速客運(yùn)網(wǎng)4.5萬公里、*2.8萬億投資。動車組的*新車招標(biāo)市嘲十二五”內(nèi)有望保持穩(wěn)定，但囿于*與地方政府的融資能力，我們認(rèn)為軌交設(shè)備行業(yè)*前景光明，短期仍有約束。

      未來關(guān)注新模式下城際鐵路建設(shè)提速帶來的隱形規(guī)劃上調(diào)。

      本周是申萬機(jī)械組合第六期第六周，給予三一重工、中聯(lián)重科、山推股份、中國衛(wèi)星、北斗星通、陜鼓動力、尤洛卡、亞威股份、開山股份、杰瑞股份。 2012年機(jī)械工業(yè)增長速度下行，工業(yè)增加值、總產(chǎn)值、利潤、出口、產(chǎn)品產(chǎn)量、固定資產(chǎn)投資六大主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均呈下滑態(tài)勢，總體形勢相當(dāng)嚴(yán)峻。1-10月份累計(jì)完成機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值14.9萬億元，同比增長11.91%，增速為近10年（2009年除外）低，比2011年增速下降13個百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2012年全年產(chǎn)銷增速同比增長14%左右，利潤增長速度將達(dá)到5%左右，出口增幅將在10%左右。

      2012年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要困難：需求增長急劇趨緩、產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行、幾乎所有的機(jī)械產(chǎn)品均面臨產(chǎn)能過剩的情況、人工成本和財(cái)務(wù)成本上升、貨款拖欠嚴(yán)重、出口需求明顯萎縮。

      2013年機(jī)械工業(yè)供需形勢及政策環(huán)境分析：內(nèi)需形勢：宏觀經(jīng)濟(jì)可能比今年略有回暖，但通脹壓力將大于今年。

      外需形式：增速將繼續(xù)趨緩，各方面不利因素較多。

      供給形勢：采購成本緩慢上升，財(cái)務(wù)成本壓力趨緩，人工成本繼續(xù)穩(wěn)步增長，工程機(jī)械等流通環(huán)節(jié)庫存較大，產(chǎn)能過渡擴(kuò)張是大的危險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)政策對機(jī)械工業(yè)結(jié)構(gòu)升級相當(dāng)有利。

      2013年發(fā)展速度預(yù)測：機(jī)械工業(yè)已經(jīng)從高速增長轉(zhuǎn)讓中速增*，承接上年下滑壓力2013年形勢依然偏緊，不會明顯回暖。預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)產(chǎn)銷增速在10%左右，利潤增幅預(yù)計(jì)在5%左右，出口增長預(yù)計(jì)在8%左右。

      2013年主要子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢預(yù)判：汽車和內(nèi)燃機(jī)行業(yè)大約保持5%左右的低速增長。電工設(shè)備行業(yè)增速低于機(jī)械行業(yè)平均水平。機(jī)床、工程機(jī)械前些年產(chǎn)銷增長過猛，社會保有量太大，盡管2013年需求形勢好于今年，但也難以樂觀，估計(jì)增速在10%以下。儀器儀表、文化辦公、石化通用、重型機(jī)械、基礎(chǔ)件、食品包裝機(jī)械明年相對平穩(wěn)，增速估計(jì)10%左右。農(nóng)機(jī)行業(yè)仍有成長空間，購機(jī)補(bǔ)貼預(yù)計(jì)將加大力度，估計(jì)增速將達(dá)到15%左右。